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信达证券推荐杠铃式债券投资策略

2019-08-16 18:34:01来源:励志吧0次阅读

上周公布的数据进一步预示经济企稳回升,市场信心开始逐步恢复,信贷持续活跃。作为受金融危机影响较为严重的对外贸易方面,也出现好转的迹象。 信贷增长迅猛,存款出现活期化趋势,货币流通速度加快,资金开始从无风险资产流向风险股市、楼市等风险较高的资产。货币市场利率先于货币政策出现调整。

建议杠铃式投资策略。配置短期限和长期债券。首先,在收益率曲线上移并且扁平化的过程中,杠铃式策略优于梯形策略和子弹型策略;其次,短期债券由于临近到期,受时间价值θ的影响更大(参见),收益率远端和近端上移的幅度反而最小;最后,商业银行作为长期债券有稳定需求方(资金配置型需求),在存款活期化的趋势下,资金成本下降息差加大,对长期需求使得国债收益率曲线远端上行空间有限。

建议关注地产行业的债券。随着宏观经济回暖,房价和股价最先回升,企业的盈利能力增强,之前发行的高票息债券的吸引力也将增加。此外,房地产企业存在信用评级上调的机会。

宏观经济

上周公布的进一步预示经济企稳回升,市场信心开始逐步恢复,信贷持续活跃。特别的,作为受金融危机影响较为严重的对外贸易方面,也出现好转的迹象。国家统计局7月9日公布的数据显示,6月份全国企业景气为11.90,比上月上升了10.3个点;二季度企业家信心指数回升只110.20,比一季度高9.1点。

信贷规模惯性上升,新增贷款规模再度超万亿

中国人民银行调查统计司初步报告,6月金融机构人民币各项贷款较上月新增15304亿元,各项存款较上月新增20022亿元。随着宏观经济回暖,商业银行信贷意愿和企业信贷积极性大幅提高,信贷规模增长开始具有 “自发性”特征。

货币市场发行利率的节节攀升,深层次的原因在于预期

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